【美國減息】美聯儲如預期減息0.25厘 人行會否跟隨？

美國聯儲局一如預期減息0.25厘，聯儲局主席鮑威爾強調需要時會再減息。經濟下行壓力加大下，中國人行不排除會跟隨下調基準利率，市場關注明天（20日）的貸款市場報價利率（LPR）是否下調。

中美貿易戰對中國經濟的衝擊加大，日前國家統計局公布的8月中國經濟「三駕馬車」—投資、消費、工業增速均減速，尤其工業增速更創17年半新低，市場擔憂三季度經濟增速恐低至6.0%。

官媒：減息選項始終在政策工具箱之中

為推進利率市場化，人行上月20日起實施貸款市場報價利率（LPR）新方式，與中期借貸便利（MLF）利率掛鈎。市場原本預期人行會在周二（17日）續作MLF時下調利率，從而變相減息。但當日，1年期MLF的中標利率維持在3.3厘，市場大失所望，A股全日跌1.7%，失守3000點關口，港股亦跟隨下跌。

對於人行未有出手減MLF利率，官媒《中國證券報》則引述分析指出，利率「不是不降，是時機未到，減息選項始終在政策工具箱之中，但實施時機可能還需進一步醞釀」。現階段按兵不動主要為避免引起「大水漫灌」的誤讀，也表明物價走勢對貨幣政策調控構成一定制約，同時也是給應對未來形勢變化預留政策空間。

國金證券認為，全球大部分經濟體都選擇了降息來應對經濟走弱，但中國人行至今仍未選擇降息。背後的原因有三個方面：一是貨幣政策傳導待疏通，二是房價依然對貨幣政策形成掣肘，三是通縮風險尚未顯性化（綜合PPI和CPI的物價下行壓力不高）。

中信證券：人行或通過公開市場操作利率實現降息

不過，市場認為，美國聯儲局宣布減息，為中國減息提供了更多操作空間。中信證券認為，MLF操作或不意味著降息預期落空，人行可能在美聯儲降息之後通過調整公開市場操作（OMO）利率實現降息。國金證券也預計人行將會降低OMO利率和MLF利率來引導實際利率下行。

人民銀行今日公開市場操作利率維持不變，人行今日開展了1700億元逆回購操作，其中1200億元7天期逆回購中標利率仍為2.55%，500億元14天期利率也持穩在2.70%。

花旗：周五LPR可能下調5到10個基點

目前，市場仍關注周五將公布最新一次的LPR利率是否會下調。投行花旗最新報告指出，LPR可能下調5到10個基點，以進一步引導總體貸款利率下降。

花旗認為，下一次11月份的MLF操作利率將下調5個基點，屆時LPR將較基準貸款利率低25個基點，預計銀行2020年的淨息差將因此收窄4.6個基點，稅後利潤減少3％。

本報記者：蒯宇澄